93年4月的日本股市，相对于92年8月份的低点，稍微有点反弹。但是，指数相对于89年而言，跌幅依然是超过60%。

不少公司的股票价格，甚至是跌去八九成市值。

市场崩盘下跌，已有近三年。

三年时间，每年的成交量都是持续的减少。

巅峰时期，日本东京交易所的成交量，甚至是美国股市的几倍。但是……现在整个东京交易所，日成交量萎缩至不到万亿日元。

流动性的减少，不仅仅造成了新股IPO发行规模不断的减少，已经上市的企业，想要获得新的融资，也变得很困难。

日本本土上市公司，想要通过增发新股或者债券进行融资，大部分都是非常困难被低迷的市场所驳回。

一些挂牌在东京交易所的外国企业，则是更是尴尬！

因为，上市IPO融资，几乎是成为了一锤子买卖，之后，不仅仅不能融资，还需要给交易所缴纳挂牌上市所需的费用。

换做是，能够再度获得新的融资，那么这笔费用是忽略不计的。但是每天成交量低迷，股价很低，并且，很难获得新的融资。那么，上市也就失去了原本的意义。

本质上，对于企业来说，上市主要就是为了获得融资渠道，并不是因为上市公司听起来比非上市的公司更牛逼，所以要去挂牌上市的。

日本东京证券交易所，一共分为四个板块——市场1部、市场2部、外国部和保姆部（创业板）！

市场1部和市场2部，集中了日本本土的大企业，无论是成交量还是融资能力，都是超过后两者。

而外国部，主要是针对一些跨国公司，规模比较大的企业，在其他市场发行过股票，也能在日本市场继续增发股票，实现跨市场上市。但是这个部门，对于企业规模比较高，基本上是海外的大型企业才有资格。外国企业在日本上市融资本身就受到限制，不仅仅条件更高，而且，能买外国企业股票的日本国民，需要特别申请，门槛比买入第1部和第2部的股票更高。

至于，保姆部，也就是日本的创业板，既针对日本本土的中小企业，也是针对一些外国的企业。

从架构设计上而言，日本东京交易所是野心勃勃的，试图打造一个国际化的金融中心，而不是仅仅针对日本本土企业融资和投资的平台。通过打造国际金融中心，来增强日元在国际市场的地位。也就是，日本明明是一个小国，却做梦能像美国那样的超级大国一样，印钞票就能吸走全世界大部分的资金和资源。

但是……到了90年代开始，这个计划就被腰斩了。

90年时，最多时有130多家外国企业，在东京交易所挂牌上市。基本上，都是一些规模较大的跨国公司，最多时这些外国企业占日本股市近7%的市值。但是市场持续低迷，第三部的成交量几乎可说是降低到极点，有些国际巨头在日本市场挂牌上市的股票份额有几十亿上百亿美元规模，但那么大盘子的股票，每天成交不到几万日元，甚至很多天没有一笔成交。

某种意义上，在日本90年代开始，针对国际大公司设立的第3部，基本上上市跟不上市区别也不是很大。

所以，90年代到21世纪初，不断有一些在日本挂牌上市的跨国公司，主动退市。

因为公司太便宜，而主动退市。这在后来，是非常常见的套利模式。

林棋的这种退市套利，显然是走在后来日本上市公司主动退市潮的前面。

……

4月末。

新飞电子科技公司和新创业电子集团联合宣布，要约收购动用62.9亿美元，回购2516万股。加上之前耗费了25亿美元，也既是说，为了赎回市场上的股票，短短的一个多月时间，已经耗费了87.9亿美元的资金。